7 месяцев назад

Замораживание дивидендов: как должны реагировать акционеры?

Замораживание дивидендов: как должны реагировать акционеры?

В этой статье рассмотрим вопрос о замораживании дивидендов и его причинах, чтобы помочь инвесторам понять механику приостановки роста дивидендов. Также обсудим несколько примеров, чтобы помочь инвесторам лучше понять, следует ли им продавать акции после замораживания дивидендов.

4
1
1
62

<h2>Что такое замораживание дивидендов?</h2> <div>Один из лучших аспектов увеличения дивидендов - это то, что оно позволяет акционерам увидеть, как работает компания. Более крупное, чем обычно, увеличение дивидендов можно рассматривать как очень позитивное событие, сигнализирующее инвесторам о том, что компания может ожидать роста бизнеса.</div> <div>Даже повышение, которое соответствует среднему историческому значению, может убедить акционеров в том, что основной бизнес работает хорошо, что даст инвестору мотивацию сохранить или увеличить свою долю в акциях.</div> <div>Однако слабое повышение может иметь противоположный эффект, создавая у акционеров впечатление, что бизнес, возможно, не так хорош, как ожидалось.</div> <div>Тем не менее, многие инвесторы, предпочитающие растущие дивиденды, не выходят из своих позиций просто из-за меньшего, чем обычно, повышения. В конце концов, рост - это рост, и акционеры по-прежнему получают более крупные дивиденды, чем раньше.</div> <div>Но замораживание роста дивидендов означает, что акционеры будут видеть тот же уровень дохода (при условии, что дивиденды не реинвестируются). Для акционеров, привыкших видеть ежегодный рост дивидендов, это может вызвать беспокойство.</div> <div>Хотя это не так плохо, как сокращение дивидендов, замораживание роста дивидендов означает, что у руководства компании нет уверенности или возможности увеличить выплату дивидендов.</div> <div>Каждое замораживание дивидендов отличается, поскольку нет двух абсолютно одинаковых компаний. Замораживание дивидендов может означать, что бизнес сталкивается с худшими, чем ожидалось, перспективами. С другой стороны, замораживание дивидендов может иметь действительно положительную причину, хотя это случается гораздо реже.</div> <div>Хотя многие дивидендные инвесторы считают, что пауза или сокращение дивидендов являются автоматической причиной для продажи, я считаю, что очень важно понять, почему рост дивидендов был приостановлен, прежде чем принимать инвестиционное решение.</div> <h2>Когда замораживание дивидендов является признаком проблем?</h2> <div>Для большинства инвесторов сокращение дивидендов - это наихудший сценарий. Уменьшение дивидендных выплат рассматривается как отнимание денег у акционеров и обычно сопровождается резким падением цены акций.</div> <div>Рассмотрим акции банков в период с 2007 по 2009 год. Некоторые банки США и Канады в это время приостановили рост дивидендов.</div> <div>В конце концов, почти все крупные финансовые учреждения в США сократили свои дивиденды до минимума, частично потому, что их вынудила Федеральная резервная система, но также и потому, что их бизнес находился в тяжелом положении и им нужен был капитал, чтобы удержаться на плаву.</div> <div>Почти в каждом случае цена акций резко падала.</div> <div>Конечно, значительная часть снижения была обусловлена текущей деловой обстановкой и угрозой краха финансового рынка.</div> <div>Если бы банкам удалось сохранить свои дивиденды или даже увеличить их, то у инвесторов возникло бы ощущение, будто руководство компании считает, что нынешние препятствия в конечном итоге утихнут.</div> <div>Сокращение дивидендов в сочетании с рыночными условиями привело к снижению цен на акции некоторых банков, которые ранее считались очень надежными и хорошо управляемыми.</div> <h2>Может ли замораживание дивидендов быть хорошим делом?</h2> <div>В большинстве случаев замораживание дивидендов, вероятно, является предзнаменованием предстоящих проблем, а также, возможно, скорое сокращение дивидендов.</div> <div>Бывают случаи, когда дивидендная пауза может быть положительным моментом в долгосрочной перспективе.</div> <div>Возьмем, к примеру, CVS Health Corp (CVS). Вплоть до 2018 года у этого поставщика медицинских услуг был 14-летний стаж роста дивидендов, а дивиденды увеличились более чем вдвое за предыдущие пять лет.</div> <div>Ситуация изменилась, когда компания приобрела страховую компанию Aetna.</div> <div>Приобретение, совершенное в ноябре 2018 года, обошлось компании в 77 миллиардов долларов, включая принятие на себя долгосрочного долга Aetna. Это добавило 45 миллиардов долларов нового долга на баланс CVS Health Corp.</div> <div>В результате руководство объявило о своем намерении заморозить дивиденды до тех пор, пока коэффициент кредитного плеча не снизится до более приемлемого уровня, в идеале до низкого 3-кратного диапазона.</div> <div>Акционеры получали одинаковые дивиденды в размере 0,50 доллара за квартал в течение 20 кварталов подряд, включая самую последнюю выплату, выплаченную 1 ноября 2021 года.</div> <div>Несмотря на то, что компания была достаточно прозрачной, объяснив причину паузы, рынок все же наказал ее акции, как из-за стоимости покупки Aetna, так и из-за паузы в росте выплат дивидендов.</div> <div>На восстановление акций потребовалось несколько лет.</div> <div>Пять лет без увеличения дивидендов могут стать преградой для многих инвесторов, инвестирующих в рост дивидендов, но приобретение Aetna окупилось для компании.</div> <div>На момент покупки Aetna насчитывала около 40 миллионов клиентов, что добавило значительное число потенциальных клиентов к бизнесу CVS Health Corp.</div> <div>Это приобретение также способствовало увеличению выручки и прибыли, а также генерировало денежный поток, который компания могла бы использовать для погашения долга.</div> <div>Ожидается, что благодаря приобретению Aetna скорректированная прибыль на акцию достигнет нового максимума в 2021 году. И это после того, как компании пришлось выпустить огромное количество акций, чтобы завершить сделку.</div> <div>CVS Health Corp также предприняла шаги по снижению долгового бремени, часто тратя дополнительный денежный поток на погашение непогашенной задолженности.</div> <div>Например, CVS Health Corp погасила долг более чем на 2 миллиарда долларов в прошлом квартале, в результате чего ее годовой объем погашения долга составил 5,4 миллиарда долларов.</div> <div>В общей сложности компания погасила более 17 миллиардов долларов долга с момента закрытия сделки по приобретению. В результате компания остается на пути к достижению целевого коэффициента кредитного плеча.</div> <div>Выплаты дивидендов, вероятно, останутся на этом же уровне в течение некоторого времени, но CVS Health Corp является примером веской причины для приостановки роста дивидендов.</div> <div>Компания преследовала цель приобретения, которое на первый взгляд выглядело дорогостоящим, к которому инвесторы отнеслись скептически, но обеспечило CVS Health Corp приток клиентов, рост чистой прибыли и значительный свободный денежный поток.</div> <div>Первоначально акции рухнули, отреагировав на приостановку роста дивидендов, но с тех пор акции выросли почти на 50%.</div> <div>Неплохая прибыль для инвестора, который смог понять, что компания замораживает свои дивиденды, чтобы помочь оплатить покупку, которая поможет в будущих результатах.</div> <h2>Заключение</h2> <div>Помимо сокращения дивидендов, замораживание дивидендов может быть последним, с чем хотят столкнуться дивидендные инвесторы. Нередко дивидендная пауза предвещает проблемы для бизнеса. Так было во время последней рецессии для многих крупных банков.</div> <div>AT&amp;T-более недавний случай, поскольку пауза в росте выплат дивидендов является прямым результатом списания ранее приобретенных активов. По сути, руководство выбросило «белый флаг», заявив рынку, что его предыдущая стратегия совершения дорогостоящих приобретений была ошибкой.</div> <div>Но пауза не всегда означает, что инвесторы должны продавать акции.</div> <div>В случае CVS дивиденды были заморожены, поскольку компания приобрела другой бизнес, который дополнит ее текущий бизнес.</div> <div>Дивиденды оставались неизменными в течение некоторого времени, но в последующие годы акции выросли из-за улучшенных перспектив роста в результате приобретения.</div> <div>AT&amp;T и CVS Health Corp - две компании, приостановившие рост выплат дивидендов по совершенно разным причинам.</div> <div>На мой взгляд, приостановка роста выплат дивидендов из-за неудачных сделок сильно отличается от приостановки роста выплат дивидендов из-за приобретения, которое укрепит материнскую компанию.</div> <div>По этой причине, по моему мнению, инвесторы должны убедиться, что они понимают, почему определенная компания заморозила рост своих дивидендов, прежде чем продавать акции.</div>

акции
дивиденды
инвестиции
инвестиции в акции
инвестиции для чайников
как начать инвестировать
4
1
1
62
Investian

0 комментариев

Написать комментарий...