год назад

Какие дивиденды Газпром может выплатить за 2021 год

96

Всем привет. Сегодня поговорим о Газпроме и попытаемся спрогнозировать будущие дивиденды, которые компания может заплатить по итогам 2021 года. Ранее компания объявила о переходе на выплаты дивидендов исходя из 50% чистой прибыли по МСФО. Этот переход для меня означал возможность включения компании в дивидендную часть портфеля. Такой переход означал количественное увеличение выплат на акцию. Но сам по себе он не означает, что операционные и финансовые результаты будут хорошими, переход просто говорит о том, что инвесторы с 2021 года начнут получать повышенную отдачу на инвестиции в виде дивидендов.<!--more--> В общем 50% есть. База для определения дивидендов является чистая прибыль компании. Вот здесь я предлагаю вам поработать над анализом и попробовать спрогнозировать сначала прибыль, а потом уже согласно новой формуле рассчитать дивиденд, приходящийся на одну акцию. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-46-47-1024x509.png" alt="" width="1024" height="509" /> 2020 год был для компании слабым. Прибыль составила всего 162 миллиарда рублей. В основном негативное влияние оказали финансовые расходы, но нам сегодня не до анализа результатов прошлогодних. Мы хотим попытаться спрогнозировать результат за 2021 год. <strong><u>Поэтому на первом этапе нам нужна выручка и примечание 29. </u></strong>Спустившись в примечание 29 отчетности ПАО Газпром, вы увидите, что выручка у компании складывается из многих категорий: выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки, выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата, выручка от продажи тепловой и электроэнергии, выручка от продажи услуг по транспортировки газа и т.д. <strong>            </strong>Но для целей нашей статьи нас интересует самая волотильная и самая большая категория выручки, под названием: выручка от продажи газа. На эту статью финансовых поступлений приходится более половины всей выручки компании. Волатильность её зависит от нескольких факторов, конечно же это цена, объем поставки газа, курс национальной валюты. Все эти факторы во многом влияют на выручку одного из главных экспортеров углеводоров в России. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-47-40-1024x345.png" alt="" width="1024" height="345" /> Как видно из примечания выручка от продажи газа по итогам 2020 года сильно просела. Чтобы узнать причины на нужен другой документ, который публикует компания. Документ этот называется Отчет руководства ПАО «Газпром» за 2020 год. В этом документе есть раздел поставка газа. Там приведены фактические цифры поставок за период <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-48-12-1024x266.png" alt="" width="1024" height="266" /> От сюда мы можем почерпнуть следующее: <ol> <li>Европа получила по итогам 2020 года 219 млрд кубических метров газа, заплатив за это 2 триллиона 268 миллиардов рублей</li> <li>При этом поставки в Россию по объему аналогичны, но стоимость 225 миллиардов метров кубических составила 940 миллиардов рублей.</li> </ol> <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-48-12-1-1024x266.png" alt="" width="1024" height="266" /> Газпром учитывает выручку в рублях. Если мы разделим 10 355,9 на 143, то получим тот средний курс, по которому Газпром производил переоценку. Средневзвешенный курс равен 72,41 рубль за доллар. Средневзвешенный курс доллара в 2019 году составил 64,63 рубля Итак, если мы обобщим всё перечисленное выше, то получим, что по итогам 2020 года компания прокачала 219 млрд кубометров газа по цене 143 доллара за 1000 кубометров при средневзвешенном курсе в 72,41 рубль. Это не плохой результат, но были годы и лучше. Давайте посмотрим на один из хороших годов. Это был 2018 год. Тогда выручка составила 8 триллионов 224 миллиарда, а прибыль 1,5 триллиона <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-49-14-1024x558.png" alt="" width="1024" height="558" /> Давайте посмотрим отчет за 2018 год. Какие цифры там? <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-49-45-1024x176.png" alt="" width="1024" height="176" /> При этом цена на газ, реализуемый в Европу, составила 246,4 доллара США за тысячу кубометров или 15 499, 5 рублей. Это означает, что средневзвешенный курс был равен 62,9 рублей. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-50-10-1024x287.png" alt="" width="1024" height="287" /> По итогам 2018 года Газпром заплатил рекордные на сегодняшний день дивиденды в размере 16,61 рубль на акцию. Но нужно помнить, что формула была другая, предусматривала 25% по МСФО, сейчас 50%. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-50-42.png" alt="" width="948" height="304" /> Что готовит нам год нынешний. Внимание все расчеты внизу прогнозного характера. Они могут не совпадать с реальными цифрами, который покажет компания по итогам 2021 года. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-51-16-1024x634.png" alt="" width="1024" height="634" /> Первое, что нам известно так это поставки январь – май, которые составили 84,2 млрд кубических метров, а это значит, что средняя поставка в месяц равна 16,84 млрд кубических метров. Предположим, что такой уровень будет до конца года, то есть в среднем в месяц будут поставлять 16,84 млрд кубических метров газа. Получается, что поставки в 2021 году могут составить 16,84 * 12 = 202 млрд. Так же нам известно, что Газпром <a href="https://www.interfax.ru/business/773627">повысил</a> оценку средней цены экспорта в дальнее зарубежье до 240 долларов за тысячу кубометров, а это значение 2018 года. Тогда цена была 246,4 доллара за тысячу кубометров, при этом курс доллара 62,9. На сегодняшний день средневзвешенный курс равен 74,62 рубля, а это значит, что в рублях тысяча кубометров стоит 74,62 * 240 = 17 908,8 рублей. <strong><u>Абсолютный рекорд</u></strong> Теперь давайте оценим потенциальный объем поставок в денежном эквиваленте 202 000 000 000 / 1000 * 17908 = 3 617 577 600 000 Аналогичная выручка от экспорта газа в Европу была в 2018 году. Тогда Газпром реализовал газ Европейским потребителям на сумму 3 770 291 000 000 рублей. При этом по итогам 2018 года Газпром выплатил рекордный дивиденд. Учтите, тогда он платил исходя из формулы 25% чистой прибыли по МСФО, сейчас эта цифра 50%. Хорошо, допустим мы определили, что примерный ориентир по выручки от реализации газа в страны Европы составит 3,6 триллиона рублей. Нужно найти общую выручку, хотя бы приблизительно. Для этого нам необходимо понять сколько доли EC приходится в общей выручке. Ниже расчеты с 2017 года. Предлагаю не учитывать год 2020. Он особенный. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-52-16-1024x251.png" alt="" width="1024" height="251" /> Получается, что в среднем доля выручки ЕС в общей выручке Газпрома составляет 43,5%. Зная предполагаемую выручку от ЕС и процент в общей доле нам не составит труда вычислить предполагаемую общую выручку. Итак 3 617 577 600 000 это 43,5% от общей выручки Газпрома в 2021 году. Какова общая выручка? 3 617 577 600 000 * 100 / 43,5 = 8 316 270 344 827 рублей предположительно общей выручки сделает Газпром в 2021 году. Теперь нам необходимо найти чистую прибыль компании. Здесь я тоже предполагаю пойти через маржу по прибыли. <img class="attachment-large alignnone" src="https://investian.ru/wp-content/uploads/2021/07/ekrana-2021-07-10-v-22-52-45-1024x337.png" alt="" width="1024" height="337" /> В таблице видно, что чистая маржа не постоянная. Она так же зависит от цен, курса. Чем выше курс и выше цены на газ, тем маржа выше. Но для наших целей я предлагаю занизить результат и найти среднюю за период 2017 – 2019. Год 2020 опять не берем, он особенный. Итак, средняя чистая маржа составила 15,63%. Этот результат целенаправленно занижен, скорее всего в 2021 году она будет больше. Теперь возьмем предполагаемую выручку за 2021 год, чистую маржу и найдем прогнозную чистую прибыль. Итак, 8 316 270 344 827 / 100 * 15,63% = 1 299 833 054 896 рублей. Это моя прогнозная минимальная прибыль. Если мы возьмем чистую маржу в 18%, то получим прогнозную чистую прибыль 1 496 928 662 068 рублей. Поэтому мой прогноз по чистой прибыли, где – то по середине и равен <strong>1 398 380 858 482 (примерная цифра)</strong> 50% от прогнозной чистой прибыли это 699 190 429 241 рублей. Такой объем может направить на дивиденды Газпром, <strong>что примерно равно 29 рублям на одну акцию. Доходность при текущей цене может составить 10,5%.</strong> <strong> </strong> Вот примерный мой прогноз по дивидендам Газпрома. А у Вас какое мнение? Удачи на фондовом рынке и растущих активов.

газпром
дивидендные компании
инвестиции в акции
инвестиции в рф
российские акции
96
Investian

0 комментариев

Написать комментарий...